海格通信
海格通信:北斗產(chǎn)業(yè)步入黃金發(fā)展期,全產(chǎn)業(yè)鏈布局鞏固行業(yè)龍頭地位
海格通信 002465
研究機構：長江證券 分析師：胡路 撰寫日期：2015-12-08
分享北斗產(chǎn)業(yè)成長盛宴,全產(chǎn)業(yè)鏈布局鞏固行業(yè)領先地位:我們認為,公司作為北斗行業(yè)領軍企業(yè),后續(xù)還將持續(xù)受益于國防需求增長。具體說來:1、2015年以來,中國已成功發(fā)射四顆新一代北斗衛(wèi)星并完成在軌測試,北斗導航系統(tǒng)邁入全球組網(wǎng)的加速發(fā)展階段;2、軍方在2013年啟動北斗產(chǎn)品采購,之后采購規(guī)模持續(xù)提升;公司作為少數(shù)具有“天線-芯片-模塊-終端-系統(tǒng)-運營”全產(chǎn)業(yè)鏈布局的軍工企業(yè),不僅在關鍵技術環(huán)節(jié)獲軍方認可,且終端產(chǎn)品已開始在各軍種列裝,將持續(xù)成為國防需求爆發(fā)增長的最大受益者;3、近期多家企業(yè)獲得北斗相關大額訂單,顯示行業(yè)正進入快速發(fā)展期;我們認為,伴隨軍隊信息化轉型建設加快,后續(xù)相關產(chǎn)品訂單規(guī)模還將繼續(xù)快速提升。公司在北斗產(chǎn)業(yè)鏈長期處于領先地位,將充分受益于行業(yè)需求的爆發(fā)性增長。
軍改大幕正式拉開,推動軍隊信息化發(fā)展:可以看到,伴隨習主席關于全面實施改革強軍戰(zhàn)略的講話內容正式發(fā)布,軍隊改革全面啟動。
對此我們認為:1、此次軍改的力度空前,顯示出國家對于提升軍隊戰(zhàn)斗力、不斷加強國防建設投入的堅定信念;2、為了建立適應現(xiàn)代戰(zhàn)爭的國防力量,軍改方案強調建立聯(lián)合作戰(zhàn)指揮體系,打造精銳作戰(zhàn)力量和信息化作戰(zhàn)能力;我們認為,后續(xù)軍隊必將進一步加快軍隊信息化建設的步伐,提升部隊在指揮、控制、通信等方面的綜合能力;3、可以預見,北斗通信導航、衛(wèi)星通信等具有前瞻性和戰(zhàn)略性的國防科技產(chǎn)業(yè)將會得到各級傾斜政策支持,迎來加速發(fā)展的黃金時代。
多業(yè)務布局成型,軍民融合利好公司長期發(fā)展:公司充分發(fā)揮上市公司資源優(yōu)勢,發(fā)展網(wǎng)絡優(yōu)化、專網(wǎng)集群、頻譜管理等具有廣闊發(fā)展前景的民品業(yè)務,其收入和利潤規(guī)模持續(xù)增長,為公司成長提供持續(xù)動力。在國家大力推動“軍民融合發(fā)展”的背景下,公司打造軍品+民品的產(chǎn)品公司發(fā)展模式,具有極強的戰(zhàn)略前瞻性。當前公司產(chǎn)業(yè)資源豐富,且自身已具備推動軍民融合發(fā)展的技術條件和產(chǎn)品儲備,未來將有望受益于國家相關政策紅利,在軍品和民品市場同時建立長期持久的領先優(yōu)勢。
投資建議:我們看好公司的長期發(fā)展前景,預計公司2015-2017年的EPS分別為0.28元、0.36元和0.45元,重申對公司“買入”評級。
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